央行超预期降准

2月4日，央行宣布自2月5日起，下调存款准备金率0.5个百分点。分析人士指出，央行此次降准力度颇大。首先是时间点选择在周中，并且在市场短期预期并不高的时候（因为央行一直在通过逆回购释放流动性，而且逆回购利率被引导在偏高位置），可以说此次央行出手的时机再次有超市场预期的冲击力。其次是央行对城商行和农商行额外降低0.5个百分点，对农业发展银行额外大降4个百分点，显示出此次央行降准的力度也更大。银行、房地产、农业、有色金属等四大板块个股将从中直接受益。受益板块一：资金敏感型品种无论是银行还是地产，都属于资金敏感型品种，信贷投放的规模，资金实际价格，也都是影响这两个行业的核心因素。对于银行而言，降准*大的利好在于可贷规模比例。相同的还有地产行业，虽然这种影响同样有限。作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。而债券是保险公司的主要投资标的，其价格上扬也有望对冲交强险放开的利空。降准虽然不等同于降息，但随着银行间流动性的好转，银行间市场的资金价格有望出现一定程度回落。资金价格的回落也会是民间借贷等资金信贷的投资回报率回落。相比之下，蓝筹股，尤其是始终能够保持高分红比例的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是年报陆续披露阶段，对于高分红、低市盈率的蓝筹股而言，正是一个长期价值凸显的时候。高送转股： 众信旅游、 天保重装、 赢时胜、 飞天诚信、 飞凯材料、 东易日盛、 东方通。受益板块四：农业迎来业绩增长新空间市场人士指出，与农业人口城市化、土地流转等概念相比，本次“定向降准”将更直接利好农业板块，将给农业种子公司、农业机械公司以及其他涉农企业未来业绩增长带来新的空间。英大证券表示，此次央行下调存款准备金率利于稳定经济，对股票市场的下跌起到有效的减缓作用。同时，看好对农业的重要影响。15年2月4日晚,央行出其不意降准,下调金融机构存款准备金率50bp,对符合小微贷款占比条件的城商行、农商行定向降准1个百分点,对农发行定向降准4.5个百分点。对此,我们的主要观点是:降准超预期,债牛再启动,再次下调10年国开债的利率目标区间从3.6%-4.0%至3.4%-3.8%。降准超预期来临,货币宽松再加码。2月4日晚,央行宣布下调金融机构准备金率50bp,从20%下降至19.5%,特别对部分符合条件的城商行和农商行额外降低50bp(即降准1个百分点),对农发行额外降准4个百分点(即降准4.5个百分点),我们预计本次全面+定向降准大约释放6000多亿资金。汇率贬值与降准之间高度相关,印证我们在报告《贬值主动、降准可期》中的判断。回顾08年和12年我国央行的降准周期,我们发现人民币汇率贬值和降准之间存在高度相关性。彼时和当前的外部环境均为全球央行大放水,为了降低人民币实际汇率和保出口,央行主动引导人民币汇率适当贬值;而内部环境均为国内经济通胀低迷,汇率贬值造成外占持续低位,流动性减少。在08年和12年,央行均动用了降准工具,从这一角度看,央行本次降准属于情理之中。第三,抗通缩、稳增长下,进一步宽松可期。目前经济增速处于24年低点,1月CPI或低于1%,经济下行通缩风险加剧,货币宽松不会缺席。随着IPO发行加速和公司债注册制的推出,向实体经济注入流动性的渠道正在打通,我们预计进一步的宽松政策仍可期待,判断年内可能还有3次以上降准。节前资金需求大,下周2月IPO来临,降准缓解流动性紧张。当前7天回购利率和1个月利率因节前效应和新股来临均高企。此前逆回购虽加量、但招标利率高位,货币信号紊乱。本次降准释放确定宽松信号,有助于平抑资金利率波动,短期资金利率有望下行。宽松如期而至,利率债长短端空间或再次打开。短端来看,此前因货币利率高企而导致的收益率曲线倒挂有望缓解,货币利率下行有助短端利率进一步下降。长端来看,随着人口老龄化,零利率是长期趋势。当前全球央行放水竞赛,零利率蔓延,美国10年国债利率降至60年低点,瑞士为负,而日本、德国均低于0.5%。我国10年国债收益率仍在3%以上,利率债长端有巨大下行空间,加之降准带来进一步宽松预期,长端仍可下行。以上信息由泊头市机床设备大修提供，机床设备大修